比特币的价格在5月份创下超过111,000美元的历史新高后，继续显示出整合的迹象。撰写时，该资产交易价格为104,851美元，过去24小时下跌0.3%，比近期峰值低约6.3%。在更广泛的加密市场上，分析师正在研究当前牛市周期是否开始转变或仅仅经历暂时的停顿，这一相对价格稳定的时期伴随着谨慎的市场情绪。
CryptoQuant的贡献者Crypto Dan发布了一份当前与过去市场周期的比较分析，指出比特币近期价格行为中的几个明显特征。Dan将当前周期与2017年和2021年的牛市进行比较，认为虽然存在相似之处，但当前周期发展出独特的特征。这些变化可能标志着市场运作结构的不同，特别是在时机和投资者参与方面。
根据Dan的说法，以前的周期经历了更可预测的调整和反弹。在2017年，比特币经历了相对较短的调整，然后进入了持续的反弹，直到该年12月底才结束。2021年的周期受到新冠疫情的早期影响，初期调整时间较长，随后强劲上涨。在这两种情况下，一旦比特币获得动能，调整变得不那么频繁且持续时间更短。
目前的周期，涵盖2024年至2025年，迄今为止标志着强劲反弹和突然下跌交替出现，通常发生在短时间内。这些模式抑制了更广泛的市场情绪，特别是在其他币种明显表现不佳的时期。Dan认为，这些重复的回调可能并非纯粹自然现象，而可能表明大型参与者有意抑制市场，以延长周期的持续时间并防止过热。如果这种解读成立，牛市周期可能不会以渐渐消退的方式结束，而是以由狂热购买行为驱动的急剧上涨结束。
另一项由CryptoQuant的Burak Kesmeci进行的分析则关注自比特币在5月底触及111,000美元高点以来零售投资者的行为。数据显示，零售转移量（交易额在0到10,000美元之间）已从4.23亿美元减少到4.08亿美元。此外，零售需求的30天变化已滑入负值区域，从+5点转变为-0.11点。这一零售活动的减少表明，小型投资者对短期波动仍然敏感，因近期价格调整而选择退缩。
Kesmeci认为，为了维持牛市周期的动力，零售投资者的持续参与至关重要。目前，机构投资者的兴趣似乎是需求的主要来源。这两类投资者之间的差异可能会影响比特币市场周期的下一阶段发展。
