Bitcoin đang trôi nổi trên mức 105.000 USD vào ngày 5 tháng 6, với độ biến động thực tế thấp nhất trong gần hai năm, tuy nhiên, Swan, công ty dịch vụ tài chính "chỉ Bitcoin" có trụ sở tại Los Angeles, khẳng định rằng thị trường đang ở bên bờ vực của một sự định giá lại cực kỳ mạnh mẽ.
Liệu đây có phải là cơ hội cuối cùng để mua? Trong một chủ đề trên X vào tối thứ Tư, công ty cho rằng nhịp điệu quen thuộc bốn năm của sự bùng nổ và suy thoái đang nhường chỗ cho "lần xoay vòng cuối cùng" - một sự chuyển giao lặng lẽ của các đồng tiền từ các nhà đầu tư bán lẻ sang các tổ chức có tầm nhìn đầu tư kéo dài hàng thập kỷ.
"Những người ít cam kết với dài hạn đang rời bỏ [...] và một lớp nhà đầu tư hoàn toàn mới đang gia nhập," Swan dẫn lời Michael Saylor, khung lại việc chuyển giao từ các nhà giao dịch bán lẻ sang các kho bạc doanh nghiệp, quỹ ETF và các tập đoàn đa quốc gia như BlackRock và Fidelity.
Đến nay, năm 2025 đã đi ngược lại kịch bản. Năm thứ ba trong mỗi chu kỳ trước đây - 2013, 2017 và 2021 - đều cho thấy những biến động mạnh mẽ đã định nghĩa những thời kỳ đó. Năm nay đã mang lại "những chuyển động lớn, nhưng cũng có những điều chỉnh nông hơn và những khoảng thời gian dài chao đảo," Swan viết, thừa nhận rằng hành động giá "đang làm mọi người chán nản."
Luận điểm của công ty là sự nhàm chán che giấu một sự siết chặt nguồn cung vô hình: những người nắm giữ lâu dài đang chốt lời trên mức 100.000 USD trong khi "những người mua chỉ dài hạn," theo lời Swan, đang hấp thụ một cách có phương pháp.
"Những công ty này, họ là những người mua chỉ dài hạn. Không phải là những nhà giao dịch Bitcoin," Swan lập luận, nhấn mạnh quan điểm của công ty rằng các đồng tiền chuyển vào kho bạc doanh nghiệp thực sự được loại bỏ khỏi lưu thông.
Chủ đề mô tả ba vòng xoay liên kết: Giữa các thực thể - Các ủy thác, luật sư và những người tiên phong đang rời bỏ; các quỹ ETF, công ty và "các bảng cân đối tài chính cấp nhà nước" đang bước vào. Giữa các ý định - Sự đầu cơ nhường chỗ cho phân bổ. "Làn sóng người mua mới này không phải đang đầu cơ," Swan viết. "Họ đang phân bổ."
Giữa các thế hệ. Thế hệ im lặng đã tích trữ vàng; thế hệ Boomers đã nhân đôi trong cổ phiếu; thế hệ X đã lướt sóng công nghệ; giờ đây, thế hệ Millennials, "đang bước vào những năm tích lũy cao nhất," đang "thừa kế hàng triệu triệu - và họ đang chọn Bitcoin."
Dynamics cung cấp, Swan khẳng định, khiến những vòng xoay đó không thể đảo ngược. "Khi vốn dài hạn gặp phải nguồn cung không co giãn, lượng cung bắt đầu biến mất," công ty cảnh báo. "Đó là khi mọi thứ trở nên bùng nổ."
Bối cảnh vĩ mô gia tăng áp lực: Swan chỉ ra một "sự chia tách hiếm có và nguy hiểm" khi đồng đô la Mỹ đang suy yếu ngay cả khi lợi suất trái phiếu tăng vọt - một môi trường, theo công ty, có thể dẫn dắt vốn dư thừa về một nơi lưu trữ giá trị trung lập. "Đây không chỉ là chu kỳ tiếp theo. Đây là sự kết thúc của một kỷ nguyên," Swan kết luận. "Nếu bạn đang bán bây giờ, hãy hiểu rằng bạn đang có khả năng chuyển Bitcoin của mình cho một tổ chức có kế hoạch giữ nó vô thời hạn. Khi nó đã đi, bạn có thể sẽ không bao giờ lấy lại được."
Đối với Swan, hàm ý là rõ ràng. Sự bình tĩnh rõ ràng gần mức 105.000 USD không phải là dấu hiệu của sự kiệt sức mà là sự im lặng trước một sự kiện thanh khoản vĩnh viễn - một sự kiện mà người bán cận biên biến mất, người mua cận biên không bao giờ bán, và giá phải cuối cùng đánh dấu cao hơn để tìm sự cân bằng.
