Биткойн колебался чуть выше $105,000 5 июня, демонстрируя самую низкую реализованную волатильность за почти два года, однако компания Swan, финансовая фирма из Лос-Анджелеса, ориентированная исключительно на биткойн, утверждает, что рынок на грани самого радикального пересмотра цен за всю историю.
Последний шанс купить? В обсуждении в X в среду вечером компания заявила, что знакомая четырехлетняя цикличность бумов и спадов уступает место "последней ротации" — тихой передаче монет от розничных спекулянтов к учреждениям, чьи инвестиционные горизонты простираются на десятилетия. "Люди, менее приверженные долгосрочным инвестициям, выходят [...] и появляется совершенно новый класс инвесторов," цитирует Swan Майкла Сэйлора, подчеркивая передачу от розничных трейдеров к корпоративным казначействам, ETF и транснациональным компаниям, таким как BlackRock и Fidelity.
Пока что 2025 год не соответствует ожидаемому сценарию. Третий календарный год каждого предыдущего цикла — 2013, 2017 и 2021 — приносил вертикальные движения, определяющие эти эпохи. Этот год предложил "значительные движения, но также более мелкие коррекции и более длительные периоды бокового движения," пишет Swan, признавая, что ценовые колебания "скучают людей."
Тезис фирмы заключается в том, что скука маскирует невидимый дефицит предложения: долгосрочные держатели фиксируют прибыль выше $100,000, в то время как "покупатели только на повышение," по словам Swan, методично поглощают доступные монеты. "Эти корпорации — покупатели только на повышение. Не трейдеры биткойна," утверждает Swan, подчеркивая мнение фирмы о том, что монеты, migrating в корпоративные хранилища, фактически исключаются из обращения.
Обсуждение изображает три переплетенные ротации: между субъектами — доверительные управляющие, юристы и ранние адоптеры уходят; ETF, корпорации и "балансы государственного уровня" приходят на смену. Между намерениями — спекуляции уступают место распределению. "Эта новая волна покупателей не спекулирует," пишет Swan. "Они распределяют средства."
Между поколениями. Молчаливая генерация накапливала золото; бумеры инвестировали в акции; поколение X наслаждалось технологиями; теперь миллениалы, "входящие в свои пик накоплений," "наследуют триллионы — и выбирают биткойн."
Динамика предложения, по мнению Swan, делает эти ротации необратимыми. "Когда долгосрочный капитал встречается с неэластичным предложением, доступные монеты начинают исчезать," предупреждает фирма. "Тогда все становится взрывоопасным."
Макроэкономическая обстановка добавляет давления: Swan указывает на "редкое и опасное расхождение," при котором доллар США ослабевает, несмотря на рост доходности облигаций — среда, которая, по их словам, может направить избыточный капитал к нейтральному хранилищу стоимости. "Это не просто следующий цикл. Это конец эпохи," заключает Swan. "Если вы продаете сейчас, поймите, что, вероятно, передаете свой биткойн учреждению, которое намерено держать его неопределенно долго. Как только он исчезнет, вы, вероятно, никогда не получите его обратно."
Для Swan это имеет резкое значение. Очевидное спокойствие около $105,000 является менее признаком истощения, чем тишиной перед постоянным событием ликвидности — событием, в котором маржинальный продавец исчезает, маржинальный покупатель никогда не продает, и цена в конечном итоге должна вырасти, чтобы найти равновесие. "Думайте дважды," советует Swan тем, кто хочет зафиксировать прибыль. "Доступные монеты иссякают. Покупатели отличаются. Это последняя ротация биткойна."
Если фирма права, история не повторяется, а достигает кульминации, и текущее спокойствие на рынке вскоре может быть запомнено как глаз генерационного шторма. На момент публикации
