Bitcoin oscyluje tuż powyżej 105 000 dolarów 5 czerwca, osiągając najniższą zrealizowaną zmienność od prawie dwóch lat. Firma Swan, zajmująca się finansami związanymi wyłącznie z Bitcoinem, z siedzibą w Los Angeles, twierdzi, że rynek jest na skraju najbardziej radykalnej zmiany wyceny w historii.
W wątku na X w środę wieczorem firma argumentowała, że znany czteroletni cykl boomów i krachów ustępuje miejsca „ostatniej rotacji” — cichej transferowi monet z detalicznych spekulantów do instytucji, których horyzonty inwestycyjne sięgają dekad. „Ludzie mniej zaangażowani w długoterminowe inwestycje wychodzą […] a do gry wkracza nowa klasa inwestorów,” cytuje Swan Michaela Saylora, przedstawiając przekazanie od detalicznych traderów do skarbców korporacyjnych, funduszy ETF i międzynarodowych firm, takich jak BlackRock i Fidelity.
Jak dotąd, rok 2025 zaprzeczył temu scenariuszowi. Trzeci rok kalendarzowy każdego wcześniejszego cyklu — 2013, 2017 i 2021 — przyniósł pionowe ruchy, które definiowały tamte epoki. Ten rok oferuje „duże ruchy, ale także płytsze korekty i dłuższe okresy bocznego ruchu,” pisze Swan, przyznając, że akcja cenowa „nudzi ludzi.”
Teza firmy jest taka, że nuda maskuje niewidzialne napięcie podażowe: długoletni posiadacze czerpią profity powyżej 100 000 dolarów, podczas gdy „kupujący tylko długoterminowi,” w słowach Swana, metodycznie wchłaniają dostępne monety. „Te korporacje to kupujący tylko długoterminowi. Nie traderzy Bitcoina,” argumentuje Swan, podkreślając, że monety migrujące do korporacyjnych skarbców są de facto usuwane z obiegu.
Wątek przedstawia trzy splecione rotacje: między podmiotami — powiernicy, prawnicy i wczesni adopci wychodzą; fundusze ETF, korporacje i „bilansowe arkusze suwerenne” wchodzą. Między zamiarami — spekulacja ustępuje miejsca alokacji. „Ta nowa fala nabywców nie spekuluje,” pisze Swan. „Oni alokują.” Między pokoleniami. Pokolenie Silent gromadziło złoto; Boomers inwestowali w akcje; Gen X surfował po technologii; teraz Millenialsi, „wchodząc w swoje szczytowe lata akumulacji,” dziedziczą biliony — i wybierają Bitcoina.
Dynamika podaży, według Swana, sprawia, że te rotacje są nieodwracalne. „Kiedy długoterminowy kapitał spotyka nieelastyczną podaż, dostępna pula zaczyna znikać,” ostrzega firma. „Wtedy zaczynają się eksplozje.” Tło makroekonomiczne zwiększa presję: Swan wskazuje na „rzadkie i niebezpieczne rozdzielenie,” w którym dolar amerykański osłabia się, podczas gdy rentowności obligacji rosną — środowisko, które, jak mówi, może skierować nadwyżkę kapitału w stronę neutralnego przechowalnika wartości.
„To nie jest tylko następny cykl. To koniec ery,” podsumowuje Swan. „Jeśli sprzedajesz teraz, zrozum, że prawdopodobnie przekazujesz swojego Bitcoina instytucji, która planuje go trzymać na zawsze. Gdy zniknie, prawdopodobnie nigdy go nie odzyskasz.” Dla Swana implikacja jest wyraźna. Pozorna spokojność w pobliżu 105 000 dolarów jest mniej oznaką wyczerpania, a bardziej ciszą przed trwałym wydarzeniem płynności — takim, w którym marginalny sprzedawca znika, marginalny nabywca nigdy nie sprzedaje, a cena musi ostatecznie
