Bitcoin bergerak di atas $105,000 pada 5 Juni, dengan volatilitas yang direalisasikan terendah dalam hampir dua tahun, namun Swan, perusahaan jasa keuangan "hanya Bitcoin" yang berbasis di Los Angeles, berpendapat bahwa pasar berada di ambang penetapan harga yang paling radikal dalam sejarah.
Dalam sebuah utas di X pada malam Rabu, perusahaan tersebut berargumen bahwa siklus boom-and-bust yang familiar selama empat tahun kini memberikan jalan bagi "rotasi terakhir"—sebuah transfer diam-diam koin dari spekulan ritel ke institusi yang horizon investasinya membentang selama beberapa dekade.
Swan mengutip Michael Saylor, menekankan peralihan dari trader ritel ke kas perusahaan, ETF, dan multinasional seperti BlackRock dan Fidelity. Sejauh ini, 2025 telah menantang skenario yang ada. Tahun ketiga dari setiap siklus sebelumnya—2013, 2017, dan 2021—menyajikan pergerakan vertikal yang mendefinisikan era tersebut. Tahun ini menawarkan "gerakan besar, tetapi juga koreksi yang lebih dangkal dan periode yang lebih lama dari pergerakan samping," tulis Swan, mengakui bahwa aksi harga "membuat orang bosan."
Teori perusahaan ini adalah bahwa kebosanan menyembunyikan penyempitan pasokan yang tidak terlihat: pemegang lama mengambil keuntungan di atas $100,000 sementara "pembeli yang hanya membeli," dalam kata-kata Swan, secara metodis menyerap float. "Perusahaan-perusahaan ini, mereka adalah pembeli yang hanya membeli. Bukan trader Bitcoin," argumen Swan, menekankan pandangan perusahaan bahwa koin yang bermigrasi ke brankas perusahaan secara efektif dihapus dari peredaran.
Utas tersebut menggambarkan tiga rotasi yang saling terkait: Antara entitas – Pengawas, pengacara, dan adopter awal keluar; ETF, perusahaan, dan "neraca setara kedaulatan" masuk. Antara niat – Spekulasi memberi jalan bagi alokasi. "Gelombang pembeli baru ini tidak berspekulasi," tulis Swan. "Mereka sedang mengalokasikan." Antara generasi. Generasi Senyap menimbun emas; Generasi Baby Boomer mengakumulasi ekuitas; Gen X berselancar di teknologi; sekarang Milenial, "yang memasuki tahun akumulasi puncak mereka," "mewarisi triliunan—dan mereka memilih Bitcoin."
Dinamika pasokan, menurut Swan, membuat rotasi tersebut tidak dapat dibalik. "Ketika modal jangka panjang bertemu pasokan yang inelastis, float mulai menghilang," peringatan perusahaan tersebut. "Saat itulah segala sesuatu menjadi eksplosif." Latar belakang makro menambah tekanan: Swan menunjukkan adanya "pemisahan langka dan berbahaya" di mana dolar AS melemah sementara hasil obligasi meningkat—suatu kondisi, katanya, yang dapat mengalirkan modal berlebih menuju penyimpanan nilai yang netral.
"Ini bukan hanya siklus berikutnya. Ini adalah akhir dari sebuah era," kesimpulan Swan. "Jika Anda menjual sekarang, pahami bahwa Anda kemungkinan besar menyerahkan Bitcoin Anda kepada institusi yang berencana untuk menyimpannya tanpa batas. Setelah itu hilang, Anda mungkin tidak akan pernah mendapatkannya kembali."
Bagi Swan, implikasinya sangat jelas. Ketenteraman yang tampak di dekat $105,000 kurang merupakan tanda kelelahan dan lebih merupakan ketenangan sebelum peristiwa likuiditas permanen—di mana penjual marginal menghilang, pembeli marginal tidak pernah menjual, dan harga pada akhirnya harus naik untuk menemukan keseimbangan. "Pikirkan dua kali," saran Swan kepada mereka yang ingin mengambil keuntungan. "Float sedang mengering. Pembelinya berbeda. Ini adalah rotasi Bitcoin terakhir."
Jika perusahaan tersebut benar, sejarah bukan hanya mengulangi diri, melainkan mencapai puncaknya, dan ketenangan pasar saat ini mungkin segera diingat sebagai mata badai generasional. Pada waktu pers, BTC diperdagangkan di $104,605.
